壓線跨入百億酒企陣營后，今世緣顧祥悅仍面臨三重“大考”

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2023年，是今世緣發(fā)展史上極不平凡的一年，在顧祥悅的帶領下，今世緣壓線跨入了酒企百億陣營俱樂部。財報數(shù)據(jù)顯示，2023年今世緣實現(xiàn)營業(yè)收入100.98億元，同比增長28.07%，實現(xiàn)凈利潤31.36億元，同比增長25.30%。

《每日財報》了解到，顧祥悅于2022年出任今世緣董事長，此前曾是江蘇漣水縣政協(xié)主席，2020年11月就已到今世緣任副董事長、總經(jīng)理。如今，擔任一把手近兩年的他，不負眾望的將今世緣帶進了百億酒企陣營，但就今世緣以及當下白酒行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來看，其所面臨的困境依舊不少。

晉級百億俱樂部后，顧祥悅又提出了新的目標，即2025年公司躋身150億級酒企行列。結合白酒行業(yè)當前發(fā)展以及今世緣的發(fā)展，《每日財報》認為，今世緣想要順利實現(xiàn)這一目標，還需跨過全國化布局、高端化、基酒儲存三重“大考”。

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全國化布局止步不前

如果僅從營收來看，今世緣近年的發(fā)展確實令人側目，用了5年時間就將營收從2018年的不到40億元提升到了2023年的100.98億元。這也意味著今世緣成為洋河股份之后，江蘇第二家營收過百億的酒企，也是2023年A股白酒板塊中第七個規(guī)模破百億的上市白酒企業(yè)。

但是從今世緣的市場分布來看，其依舊是一家區(qū)域型酒企，具有很大的不確定性。因為順鑫農(nóng)業(yè)（牛欄山）在2019年突破百億規(guī)模后，僅僅在“百億俱樂部”待了3年便在2022年跌破百億，以20.7%的跌幅跌回了81.09億元。所以，從這一前車之鑒來看，2024年或者之后幾年，今世緣的年營收回落至100億以內(nèi)也不是沒有可能。

白酒行業(yè)曾流傳著這樣一句話：30億區(qū)域求存、50億區(qū)域稱霸、百億奔走全國。顯然，從今世緣的市場分布看，其離“奔走全國”還有很長的路要走。財報數(shù)據(jù)顯示，近年來今世緣在江蘇省內(nèi)的占比一直都在90%以上，2023年今世緣省外市場銷售額達7.27億元，占其總營收的7.2%。

事實上，對于今世緣近幾年業(yè)績的飛速發(fā)展，酒類分析師蔡學飛就曾指出，主要來源于公司對于江蘇省內(nèi)市場的精耕，以及以國緣為代表的產(chǎn)品結構升級，和緣文化在商務與宴席市場的場景占位，從而極大的拉動了今世緣規(guī)模與利潤的增長。

酒水行業(yè)研究者歐陽千里也表示，是因為今世緣力推國緣，并大力做全國化拓展，使得勢能回歸到江蘇，促使在經(jīng)濟、人口、文化大省實現(xiàn)了更加快速的動銷。這些年，今世緣省內(nèi)營收占比一直在90%以上。

從白酒行業(yè)頭部酒企的發(fā)展經(jīng)驗來看，全國化進展關系著今世緣能否在百億俱樂部站穩(wěn)腳跟，也關系著150億目標能否實現(xiàn)。

02

高端化進程成效不明顯

全國化布局之外，高端化也是今世緣需要面對的“大考”。

《每日財報》了解到，2019年年報中，今世緣首次提出了“差異化、高端化、全國化”的三化方略，并提出了“加速構建品牌全國化新格局”的戰(zhàn)略布局。在此次布局中，“國緣”品牌擔任了今世緣高端化、全國化的主力軍。

不過，5年過去，從今世緣的高端化成效來看并不是很凸顯。以今世緣旗下定位高端的國緣V9為例，其并非傳統(tǒng)意義上的醬酒，而是一個創(chuàng)新品類，突出特點是“清雅醬香”，以2600元的高價和茅臺爭鋒。

此產(chǎn)品推出后，就有業(yè)內(nèi)人士認為，其“很難在高端線跑出來?！币驗槿珖念^部酒企格局基本固化，茅、五、洋、瀘、汾等已經(jīng)形成全國化白酒的格局，在這種格局下新的品牌去搶全國市場份額自然會很艱難，而且成本也會很高。

事實也是如此，營收破百億后，今世緣對今后主推的產(chǎn)品也進行了調(diào)整。在此前舉辦的投資者調(diào)研會上，今世緣透露公司未來在銷量上將會重點培育V3。

今世緣表示“前兩年提出重點打造V9，V9做起來就可以為V3和V6提供強大的勢能，但現(xiàn)在看來，至尊V9這個價位短期內(nèi)上量確實有難度，我們階段性重點轉(zhuǎn)移，更加重視V3的上量和V6的推廣。對V3也積極主動做推廣，V9側重做形象，V3側重做銷量。”

然而，想要把V3做起來也并不容易。V3產(chǎn)品售價與洋河股份旗下夢6+同屬600+價格帶，與此同時，在這個價格帶上，還有古井貢酒的古20等。酒水行業(yè)研究者歐陽千里就曾表示，夢6+已然成為次高端價格帶中成熟的單品，所以V3面對夢6+勝算并不大，還需要多年培養(yǎng)才有機會。

綜合來看，經(jīng)過幾年的發(fā)展，今世緣的高端化路線并未走通，但是對于邁入新階段的今世緣而言，深耕省內(nèi)、突破省外的關鍵則在于高端化和全國化。

03

優(yōu)質(zhì)基酒儲備還需提升

從白酒業(yè)內(nèi)頭部酒企的崛起經(jīng)驗來看，做高端化，需要有老酒概念、年份酒概念、產(chǎn)區(qū)酒概念的品質(zhì)背書，所以做擴產(chǎn)，實際上是對未來的高端化競爭，做一定的產(chǎn)能儲備。

根據(jù)今世緣招股書數(shù)據(jù)，2014年其基酒設計產(chǎn)能為1.5萬噸；2018年，公司披露的基酒設計產(chǎn)能為2.7萬噸，并保持至2020年；到2022年，公司基酒設計產(chǎn)能達到3.6萬噸，實際產(chǎn)能達到3.5萬噸。

如果按照今世緣當前的市場規(guī)模，實現(xiàn)年100億元的營銷收入，需要銷售成品酒約5-6萬噸，實現(xiàn)150億元的年銷售收入，需要銷售成品酒8-9萬噸。但從今世緣現(xiàn)有及在建產(chǎn)能來看，其僅能夠滿足完成銷售目標所需的成品酒總量需求，如果要進一步提升銷量數(shù)額，顯然在優(yōu)質(zhì)基酒儲存上今世緣還有待提高。

而今世緣也似乎認識到了這一問題，2022年2月，其發(fā)布公告，擬投資實施南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項目。該項目完成后，預計將新增優(yōu)質(zhì)濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬噸、優(yōu)質(zhì)清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬噸、半敞開式酒庫儲量8萬噸。

去年12月，今世緣董事長顧祥悅也談到，預計到2026年，今世緣的產(chǎn)能將會從現(xiàn)有的4萬噸提升至10萬噸，儲能從現(xiàn)有的20萬噸擴大到100萬噸。其中，發(fā)揮陶壇60萬噸貯存優(yōu)勢，以300元以上產(chǎn)品基酒在10年以上為目標追求，放大優(yōu)能優(yōu)品效應。

如果真是這樣，那么即使是在2026年新建產(chǎn)能全部投產(chǎn)了，也至少五年后才能將優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)出率提高20%。而白酒最重要的是品牌力，背后則是其產(chǎn)品本身的優(yōu)質(zhì)程度，如果品質(zhì)無法保證，不用說實現(xiàn)高端化，被邊緣化也不是沒有可能。所以，對今世緣而言，全國化、高端化之外，優(yōu)質(zhì)基酒的儲存也是其未來注定關注的問題。

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