格藍若業(yè)績如坐“過山車”，承接關聯(lián)方仍有疑點

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在公司前身成立剛滿5年后，武漢格藍若智能技術股份有限公司（下稱：格藍若）就迅速向上交所提交了科創(chuàng)板上市申請，2023年6月進入問詢階段，2024年3月31日因其發(fā)行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，IPO暫時中止。

IPO受理后，格藍若的專利數暴增、99%營收來自電網、剛扭虧就忙IPO、一年時間估值漲至10倍等情況成為媒體關注的焦點。

凈利潤如坐“過山車”

據招股書，格藍若前身成立于2018年3月，是一家電力領域智能感知產品與服務提供商，主要從事互感器計量性能智能監(jiān)測裝置的研發(fā)、生產和銷售及相應在線監(jiān)測平臺開發(fā)建設等技術服務。截至招股書簽署日，格藍若的控股股東、實際控制人為竇峭奇和竇亞奇兄弟二人，合計控制公司52.40%股份的表決權。

作為成立不久的一家民營企業(yè)，格藍若的公司發(fā)展情況備受關注，業(yè)績出現(xiàn)暴增但凈利潤如坐過山車。

據招股書，2020年至2022年（下稱：報告期），格藍若的營業(yè)收入分別為3,893.67萬元、5,621.55萬元、41,737.15萬元，凈利潤分別為1,003.73萬元、-1,894.71萬元、18,008.91萬元，公司2022年營收和凈利潤出現(xiàn)暴增，但尷尬的是在2021年還存在虧損的情況。

同時，2020年格藍若凈利潤僅1,003.73萬元，當年股東就現(xiàn)金分紅1,840.00萬元，該次分紅的用途則是作為當時的部分股東用以實繳注冊資本。2022年格藍若在營收和凈利潤雙雙暴增的情況下更是大手筆分紅8,500.00萬元。兩次分紅中，2020年更是出現(xiàn)了超額分紅的情況，2022年現(xiàn)金分紅中竇峭奇、竇亞奇二人通過直接持股比例獲得分紅金額分別為2,995.19萬元、581.40萬元。

雖然報告期三年格藍若兩度分紅，但公司當時的償債能力弱于同行，現(xiàn)金流捉襟見肘。

據招股書，報告期各期末，格藍若短期借款余額分別0萬元、300.00萬元和12,932.03萬元，增幅較快，主要系公司為滿足生產經營的需要新增借款所致。同期，格藍若應付賬款余額分別為644.40萬元、2,450.49萬元和3,020.88萬元。

報告期內，格藍若流動比率分別為3.42倍、1.52倍、1.38倍，速動比率分別3.25倍、1.27倍、1.24倍，不僅逐年降低，且遠低于同行可比公司均值。報告期各期末，公司資產負債率分別為26.23%、55.48%和56.63%，同行均值分別為23.11%、16.35%、18.14%?？梢姼袼{若報告期內長期和短期償債能力均弱于同行均值。

招股書顯示，格藍若2022年末貨幣資金金額為15,106.72萬元，較前兩年大幅上漲，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額僅在2021年出現(xiàn)斷流情況，但是其投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為-581.56萬元、-953.25萬元和-4,821.99萬元，其原因主要系公司處于發(fā)展初期階段，不斷擴大生產規(guī)模，購建固定資產、無形資產和其他長期資產所致。

同時招股書顯示，格藍若在2022年12月簽訂購買光谷創(chuàng)新天地INNOC2、INNOC3兩棟寫字樓及相應地下停車位的合同，合同金額為29,344.38萬元。

鑒于資金緊張的情況，本次IPO格藍若擬募資128,293.72萬元，其中包含30,000.00萬元補流資金。

在格藍若發(fā)展迅速，運營資金需求較大的情況下，實控人竇峭奇、竇亞奇向公司借款輸血。2020年和2021年竇峭奇、竇亞奇二人合計向格藍若提供資金1,055.61萬元,截至2022年末，格藍若將2020年、2021年及之前借款全部償還。

報告期內，在資金較為緊張且自身負債率逐年上漲的情況下，格藍若還為實控人及關聯(lián)方提供借款。2020年，股東嚴平、竇亞奇分別向格藍若借款金額133.40萬元、55.80萬元。兩名實控人共同控制的其他企業(yè)武漢天任裝飾工程有限公司在報告期內連續(xù)三年向格藍若借款共計1,360.00萬元；持有格藍若4.22%股份的股東黃純禮控制的武漢中天正陽能源科技有限公司在2021年也向公司借款300萬元。前述關聯(lián)方分別在2021年和2022年將相關借款全部償還。

此外，在內部治理方面，格藍若存在以個人卡支付員工薪酬、收取費用退款的情況。在合規(guī)經營方面，格藍若在2020年度存在尚未取得《承裝（修、試）電力設施許可證》情況下自行為客戶提供產品安裝服務的情形。

承接關聯(lián)方有疑點待解

格藍若前身武漢格藍若智能技術有限公司（下稱：格藍若有限）成立于2018年3月16日，系由竇峭奇和竇亞奇共同以貨幣出資設立的有限責任公司，初始注冊資本為3,000.00萬元，成立之初公司注冊資本并未實繳。

截至到2020年1月1日，格藍若有限實繳出資額僅為249.70萬元，前述實繳資金均是實控人之一的竇峭奇實繳。但企信網披露的格藍若有限2018年工商年報顯示，公司3,000萬元出資額在2018年已全部實繳。

（截圖來自企信網）

招股書披露，因格藍若有限注冊資本未全部實繳，2020年股轉中存在“0元購”的情況。

據招股書，2020年4月28日，竇亞奇與張偉宇簽署股轉協(xié)議，竇亞奇將其持有的未實繳的56.70萬元出資額轉讓給張偉宇。同日，竇峭奇分別與張偉宇、黃純禮、馮新剛、嚴平簽署《股權轉讓協(xié)議》，竇峭奇將其持有的未實繳出資額轉讓給前述四名自然人，轉讓出資額數量分別為93.30萬元、150.00萬元、265.20萬元、938.10萬元。同年6月18日，張偉宇將從竇亞奇、竇峭奇二人手中獲得的出資額又轉讓給了竇峭奇，前述股轉交易價格均為0元。

同年11月，格藍若有限股東大會決議，同意將未分配利潤1,840.00萬元用于實繳注冊資本，其中竇峭奇、嚴平、竇亞奇分別通過本次未分配利潤轉為實收資本完成實繳出資894.00萬元、667.00萬元、279.00萬元；股東黃純禮、馮新剛由于未實際參與前期的公司經營活動，均同意放棄此次利潤分配。

其中，自然人股東嚴平也享受667.00萬元未分配利潤轉為實收資本的“福利”。

據招股書披露，嚴平于2021年1月至2022年9月任格藍若有限董事；2022年9月至今，擔任格藍若副董事長；2021年1月前嚴平并未在格藍若有限任職。瀏覽嚴平2021年之前的履歷信息，《壹財信》發(fā)現(xiàn)，嚴平于2007年10月至2019年8月，歷任武漢格藍若光電互感器有限公司（下稱：光電互感）總經理、董事。

問詢回復顯示，光電互感成立于2007年10月，2022年9月注銷。光電互感成立以來的主營業(yè)務為光電互感器、零壓降光纖等電力設備及系統(tǒng)的研發(fā)、生產和銷售。在問詢回復中，格藍若稱光電互感業(yè)務整體偏硬件電子設備，格藍若產品的核心技術主要體現(xiàn)在軟件及算法，兩者產品的底層技術、技術門檻、運用細分領域等存在較大差異。因此兩家公司不存在同業(yè)的情況，格藍若也并未承接光電互感原有業(yè)務，且從2020年起光電互感未繼續(xù)開展實際經營活動。

雖然格藍若未承接光電互感原有業(yè)務，但是存在承接其生產、行政、財務人員的情況。這其中包含目前在技術研發(fā)中心產品測試部主要負責測試相關工作的嚴美陳等12人。除前述12人外，格藍若核心技術人員陳勉舟曾在光電互感以實習身份從事研發(fā)工作。

另外，招股書披露上海鑫榮格企業(yè)咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）是格藍若的員工持股平臺，成立時間為2021年8月16日，截至招股書簽署日持有格藍若6.10%的股份。據企查查信息，在該員工持股平臺成立時，練斌就認繳出資額75萬元；同時，練斌曾任光電互感財務負責人。

據問詢回復，格藍若承接光電互感的財務人員即是練斌，目前練斌在格藍若擔任財務支持中心副總經理。問詢回復中對于格藍若承接光電互感的人員時間并未明確披露，不知練斌入股時其當時到底在哪方任職？

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