又分紅？三七互娛一年分掉23億

關(guān)于又分紅？三七互娛一年分掉23億,這個(gè)很多人還不知道，今天瀾瀾給大家說一說，現(xiàn)在讓我們一起來看看吧~.~！

近期，上市公司三七互娛（002555.SZ）年報(bào)中的分紅預(yù)案吸引了許多投資者的注意。

在三七互娛的年報(bào)中，公司將2023年度利潤分配預(yù)案定為向全體股東每10股派現(xiàn)3.70元，預(yù)計(jì)2023年度分紅預(yù)案金額為8.2億元。與此同時(shí)，三七互娛計(jì)劃將分紅頻次從原本的每半年一次提高為每季度一次。

這也讓三七互娛成為了A股第一家提出連續(xù)性季度分紅方案的上市公司。

但有一點(diǎn)需要注意的是，三七互娛的季度分紅計(jì)劃在今年的Q1、H1、Q3三個(gè)報(bào)告期結(jié)合未分配利潤與當(dāng)期業(yè)績進(jìn)行分紅，每期不超過5億元，合計(jì)不超過15億元。如果頂格執(zhí)行，并加上即將執(zhí)行的2023年度分紅，那么三七互娛2024年一整年的分紅金額將達(dá)到23.2億元。這個(gè)數(shù)字接近占三七互娛2023年凈利潤的90%。

一般而言，上市公司分紅比例正常在30%-60%區(qū)間內(nèi)，最高也不會超過80%。超級賺錢的貴州茅臺（600519.SZ）,其每年股利支付率也只是在50%。

但自4月12日國務(wù)院發(fā)布新“國九條”鼓勵(lì)分紅激勵(lì)后，A股上市公司接連發(fā)布高股息、高分紅方案。由于業(yè)績表現(xiàn)良好，類似東阿阿膠、東港股份等上市公司在今年推出了股利支付率超過80%的分紅方案。

那么，此次提出一年4次分紅，股利支付率或接近90%的三七互娛，分紅方案與業(yè)績增長是否匹配呢？

大手筆購買流量

三七互娛是一家以游戲?yàn)橹鳡I業(yè)務(wù)的上市公司，主要收入來源于手機(jī)游戲和網(wǎng)頁游戲兩個(gè)業(yè)務(wù)模塊。

手游和頁游有著極高的高利潤率，但由于游戲產(chǎn)品生命周期過短，大多數(shù)游戲公司需要不斷開發(fā)新游戲來提高營收和應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)。而新游戲開發(fā)完畢之后，公司又要為游戲推廣所需的大量流量買單。

就拿三七互娛來說，從2020年開始，其每年的銷售費(fèi)用都在90億元左右，而這其中超過90%的占比都來自于“互聯(lián)網(wǎng)流量費(fèi)用”這一項(xiàng)目。這部分費(fèi)用即用于三七互娛在流量平臺上投放廣告。

年報(bào)顯示，三七互娛2023年互聯(lián)網(wǎng)流量費(fèi)用為84.66億元，是公司當(dāng)期凈利潤的三倍。

橫向?qū)Ρ韧衼砜?，最新?cái)報(bào)顯示，完美世界（002624.SZ）銷售費(fèi)用11.95億元，世紀(jì)華通（002602.SZ）銷售費(fèi)用22.99億元。三七互娛在營銷方面的“大手筆”投入可以說遠(yuǎn)超同行。

而這些巨額的流量費(fèi)用也正呈現(xiàn)持續(xù)放大的趨勢。三七互娛在4月20日發(fā)布的一季度業(yè)績預(yù)告中提到，一季度預(yù)計(jì)歸母凈利潤同比下降16.08%-22.54%，主要系2023年上線的多款游戲表現(xiàn)優(yōu)秀，公司持續(xù)增大流量投放，使得第一季度銷售費(fèi)用大幅增加所致。

但需要注意的是，近年三七互娛的新游戲研發(fā)方面的投入正在縮減，三七互娛2023年的研發(fā)投入為7.14億元，同比下降21.10%。新游戲投入相比有所減少。

同時(shí)據(jù)2023年報(bào)業(yè)績，其報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入165.47億元，同比增長0.86%，凈利潤26.59億元，同比下降10.01%。整體呈現(xiàn)營業(yè)收入微增，且增速放緩，凈利潤下降的狀態(tài)。

利潤下降，削減研發(fā)，卻每年“大手筆”買流量，這種情況下三七互娛提出的四季分紅計(jì)劃不免讓投資者感到擔(dān)憂。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，若上市公司的業(yè)績穩(wěn)定，無需過多的資金去投資擴(kuò)產(chǎn)，而且是長期一段時(shí)間都不用提高資本投資，那也可以將大部分利潤都派發(fā)給股東回報(bào)。但對于一些經(jīng)營尚未成熟的企業(yè)來說，如果將過多的利潤用在分紅上面，可能會對未來發(fā)展造成困難。

警惕大股東花式套現(xiàn)

在此次三七互娛吸睛的分紅方案背后，早些年間公司大股東花式套現(xiàn)的套路曾引起市場關(guān)注。

2011年，李衛(wèi)偉、曾開天、胡宇航下海創(chuàng)業(yè)，三人聯(lián)手創(chuàng)立了三七互娛，并借助國內(nèi)游戲市場飛速發(fā)展的東風(fēng)，三七互娛業(yè)務(wù)得以飛速發(fā)展。

盤子做大了，三七自然也就有了上市需求，但由于彼時(shí)監(jiān)管對游戲企業(yè)IPO審核要求較高，所以李衛(wèi)偉三人便將目光放在了深陷經(jīng)營危機(jī)的順榮股份身上。

2014年12月，當(dāng)時(shí)由吳緒順家族控制的順榮股份以19.2億元收購了李逸飛和曾開天創(chuàng)始的上海三七60%股權(quán)，開啟了三七互娛借殼上市的第一步。

隨后，順榮股份更名順榮三七。第二年5月，順榮三七繼續(xù)定增28億元收購上海三七剩下的40%股權(quán)。2016年1月，順榮三七更名為三七互娛，李衛(wèi)偉把三七的資產(chǎn)完全裝入上市公司，成功實(shí)現(xiàn)借殼上市，由李衛(wèi)偉擔(dān)任董事長，曾開天、胡宇航擔(dān)任副董事長。

而在借殼完成之后，原先大股東的減持套現(xiàn)就成了必然事件。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年1月開始至今。吳緒順家族通過各種方式進(jìn)行了超過100余次的減持，三七的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)李衛(wèi)偉、曾開天、胡宇航三人也曾效仿吳氏家族進(jìn)行了多次減持操作。各大股東的套現(xiàn)減持已經(jīng)達(dá)到140多億元，這些金額中高管套現(xiàn)超70億，實(shí)控人李衛(wèi)偉套現(xiàn)20.53億。

三七互娛近三年重要股東增減持?jǐn)?shù)據(jù)

2020年12月15日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于完善股票上市公司減持新規(guī)的通知》，對上市公司董監(jiān)高減持作出了更嚴(yán)格的規(guī)定，除了更加透明的信披之外，證監(jiān)會還要求最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的上市公司，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級市場減持股份。

新規(guī)限制下，分紅便成了上市公司股東們套現(xiàn)的最優(yōu)選擇。

最近三年（2021-2023），三七互娛持續(xù)提升分紅比例，分紅金額占上年凈利潤比例分別為41.47%、55.32%、67.30%，分紅比例呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢。

雖然前期已通過減持縮減了一部分股份，但這些分下來的利潤，也有很大一部分都進(jìn)了三七互娛的三位大股東即李衛(wèi)偉、曾開天、胡宇航的腰包。根據(jù)同花順最新數(shù)據(jù)顯示，三人目前合計(jì)持有三七互娛34.73%的股份。

目前，三七互娛的分紅方案仍處于計(jì)劃階段，其是否存在套現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)情況能否匹配一年4次的分紅計(jì)劃，目前還是未知數(shù)。但可以肯定的是，上市公司分紅是一件需要辯證看待的行為，過度的分紅是否會對公司的長期發(fā)展造成影響，這不單是上市公司的考量，也是每一個(gè)投資者需要認(rèn)真考慮的問題。

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